之前有人做過大盤漲勢的統計，發現一個很有趣的現象，當大盤漲1%時，會有74%的股票上漲；大盤跌1%時，則會有79%的股票跟著下跌。也就是說如果投資人只專注於1檔股票的價格漲跌，卻忽略大盤盤勢多空，就很容易錯過大多頭行情，或是守不住獲利，慘遭殺盤無情的下殺。 陳澤坤先生認為操作股票，不能單單只看價格高低波動，尤其是處在台股這種淺盤市場的時候。台股外資外資動向影響盤面甚鉅，個股的表現也以此馬首是瞻，因此他認為大家在投資大盤之前，應該要兼具盤勢的觀察，首要就是洞悉外資動向，才能掌握盤面多空方向，如此借力使力，提高操作的勝率。 外資主導盤面漲跌 力道強勁 由於近幾年來，台股外資投入的金額及持股比重大幅提升。從金管會證期局統計資料可知，自1998年以來，外資總累積匯入金額不斷上升，由110億美元大幅成長至2017年10月的2076億美元，翻了將近20倍，而外資持股占台股總市值的比重亦由原本的15%左右增加至37%以上，顯見外資在台股所扮演的角色愈來愈重要。 外資操作規模龐大，熱錢又頻繁地進出台股，一般投資朋友難攖其鋒。因此陳澤坤先生認為大家在研判多空趨勢、擬定投資策略之前，一定要先緊盯外資動向，可從以下2面向來觀察： 面向1》 匯率升貶 反映外資動態的領先指標 對於外資持股比例甚高的台股來說，「匯率」扮演了相當重要的輔助角色。當外資要對台股攻城略地之前，必先屯糧備馬、集兵糾眾埋伏；在資金大軍進發之前，新台幣匯率的走升可以提早嗅出一觸即發的火藥味；反之，匯率走貶時，亦代表外資撤離，台股後市看跌。陳澤坤先生認為，匯率可說是最直接反映外資動態的指標。 不過，教科書上的理論：匯率貶值有利出口競爭力，而台股是以出口導向的電子股為主，所以新台幣貶值，才有利於股市上漲。這個論點看似合乎邏輯，但若應用在股市實戰，恐怕就不是這麼管用。究竟台股與匯率的長期關係為何呢？ 陳澤坤先生觀察過去幾次新台幣波段的升、貶值期間，發現台股大盤指數在這期間也出現了明顯大幅波動，兩者之間存在高度正相關性。首先，在升值的期間，2002年10月∼2004年4月，新台幣匯率由35.26元升值到32.75元，升幅達7.12%，同期間台股大盤指數漲幅達85%。2005年10月∼2008年3月，新台幣匯率由33.80元升值到29.95元，升幅達11.39%，同期間大盤指數漲幅亦達61%。2009年3月∼2011年5月，新台幣匯率隨著外資持續匯入，由35.23元升值到28.47元，又大幅升值19.18%，同期間大盤指數漲幅更高達109%。 另外，新台幣有3次較大波段的貶值，第1次為2000年1月∼2000年1 2月，新台幣由30.60元貶值8.43%至33.18元，期間台股大盤指數近乎腰斬，同期外資雖合計淨買超，但有2個月都單月狂賣超過400億元。第2次為2008年3月∼2009年3月，當時受到美國爆發次級房貸及雷曼兄弟倒閉等事件，掀起全球金融風暴，國際資金紛紛出走，新台幣匯率即由30.1元急貶至35.09元，貶值幅度高達16.58%，而台股大盤亦在資金不斷撤出的衝擊下，跌幅高達5成。第3次則發生在2011年5月∼2011年9月，新台幣由28.47元貶值7.69%至30.66元，台股指數回檔20%。 實際觀察台股跟新台幣匯率的關係，呈現「匯升股漲、股跌匯貶」的走勢，兩者息息相關。只不過匯率對股市的預測，在上漲時，才有領先作用，新台幣大幅升值後，都會啟動外資大量買超的台股資金行情，指數就呈現多頭格局，外資不僅贏了價差，還賺了匯差；反之，假如外資大量賣超台股並將資金匯出，新台幣隨後才會明顯貶低，因此匯率對於台股的影響，可說是相當敏感的指標之一。 面向2》 從台指期布局預知大盤方向 考量外資法人資金部位龐大，同時資訊掌握程度又高於散戶，對於行情判斷的準確度自然較高。根據統計，外資到目前為止，在台指期市場還沒有1年賠過錢！是的，大家沒看錯，就是年勝率100%、每年都賺錢！所以在外資交易資訊中，觀察台指期的未平倉部位真的很重要。期貨的變化往往領先指引大盤方向，若布局部位偏向多方，未來指數上漲的可能性也相對高。 談起外資期貨的戰略，陳澤坤先生認為基本上可以略分為兩種︰第1種是期、現貨不同步的避險盤整，這通常發生在行情末升段、末跌段或盤整盤，外資會買現貨並且賣期貨，或是賣現貨並且買期貨，透過高勝率的程式交易來調整部位達成獲利。在這一階段，如果投資朋友的操作策略不夠靈活或經驗不是很豐富，建議可先觀望。 第2種是期、現貨同步的波段加碼，往往會出現在噴出的主升段或主跌段行情，此時台指期的淨多單或淨空單會達到一定數量，其參考性甚至比現股買賣超更高。 從陳澤坤先生統計數據來說，歷年來外資的台指期未平倉部位介於-10,000∼+10,000口的比率高達66.8%，所以假使淨多單或淨空單超過1萬口以上，就表示外資已累積了相當大的部位，將會出現明顯偏多或偏空的趨勢行情。又如果未平倉量進一步超過2萬口，更是絕對要順勢操作，不可與外資對抗。 從2007年以來，外資台指期淨空單超過2萬口，總共有7次，後續指數都會出現大跌走勢，最多甚至下跌千點，不可不防！ 舉例而言，外資在2014年12月19日的台指期部位翻為5,332口淨多單，對現貨也由賣轉買，期、現貨同步作多，之後指數上漲時外資不僅未減倉，還持續增加多單部位，表示將有波段行情。 當時淨多單甚至一度突破2萬口，大盤指數也拉出一波從8,953點大漲至9,699點的行情，直到外資台指期淨多單部位降至5,000口以下，攻勢才停緩。 而2015年4月27日指數攻上萬點，但外資台指期淨多單卻不到萬口，隔日指數再創高，淨多單反而減至5,701口，實屬不尋常，顯然外資並無積極偏多意願；隨後5月初就轉為淨空單，而且只花了4天空單就大舉超過1萬口，其實當時外資對現貨仍在買超，陳澤坤先生指出，如果忽略了期貨警訊，恐怕將慘套在高檔。
